豪哥视野

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豪哥视点:回归本源,价值投资是王道
发布时间:2019-03-15来源方式:公司原创

大家好,我是豪哥,今天又和大家见面了。最近市场波动很大,成交量也是维持1万亿的天量,很多人在这阶段的反弹中获利丰厚,同时我们也看到,股指在上冲3100点后明显上涨动力衰竭,大盘回到3000点一线整固,这轮反弹幅度最高的创业板指数连续下挫,跌幅超过主板,表明题材概念炒作告一段落。

 

  1月4日上证综指2440点以来市场很火热,最开始市场流传着外资抄底的故事,1-2月陆港通北上资金确实大规模流入。我们也统计过截止2月底,北上资金就流入达到1057亿元。累计三年数据北上资金流入达8000亿以上。

 

年初的 1月份内资看不懂外资,现在外资看不懂内资

 

  我们回顾一下,1月4日市场最开始上涨的时候,外资流入确实很明显,1月北上资金净流入607亿,受外资大幅流入影响,价值股如上证50单月大涨8%,历史上上证50单月涨幅超过8%的月份基本上都处在牛市的中后期。而现在却出现在熊市的拐点上,国内机构投资者此时还没有反应过来,熊市的思维还在猜测市场底会在2200点甚至2000点。更多基金的仓位降到个位数。他们很疑惑:为何外资在2500点左右大规模买入A股?他们对中国基本面这么有信心吗?经过1月份上证50领涨后,2月以来创业板指大幅领涨。而显然外资对这些小票是不方便炒作的,大部分是游资所为。我们看到很多小票尤其是低价的垃圾股,亏损股涨幅巨大,一个多月翻倍的个股数不胜数,这叫很多价值投资者汗颜,业绩好的不炒,商誉减值巨亏的以及业绩暴雷的个股却连续涨停。这就是中国股市特有的乱象。谈何价值投资?一夜暴富的传奇故事又在民间传播。场外配资也死灰复燃。有的甚至卖房炒股,面对这样的不理智的市场,你觉得能涨多久?仿佛有回到了2015年5100点时候的狂欢了。而过后呢,一地鸡毛。

  

  1月份起涨的是大蓝筹白马股,外资抄底成功。国内很多机构完美的踏空了。等反应过来已经是轻舟已过数重山了。没办法,只能被动跟随加仓。当时是内资看不懂外资的,而现在外资却看不懂内资了,毕竟市场太疯狂了。超出了他们的想象。

 

  我们通过数据跟踪发现,目前外资对国内基本面是存在一些担忧的,从最近公布的PMI、进出口数据看都不佳,可以讲基本面状况并没有改善多少,2019年的经济形势依然很严峻。

 

  3月下旬进入上市公司年报集中披露期,今日公布年报的中国平安以靓丽的业绩再次受到市场的关注。北上资金也是一路加仓。而贵州茅台的股价再创历史新高,这都是优秀公司体现出的价值回归。今天的大盘虽然下跌了,并跌破3000点,但我们看到蓝筹白马绩优股表现坚挺,市场正在纠偏过程,跷跷板效应也在发挥调节作用,绩优蓝筹白马的市场表现,会给那些热衷题材概念炒作而遭遇损失的投机者教训,回归到投资的本源,那就是回到价值投资上来靠谱。

 

 投资最终是认知的变现

 

  我一直看不懂为何资金会疯炒垃圾股,题材概念股,反映的都是投机者的一种焦虑心态。其实1月4日上证综指2440点以来,大部分机构都是被市场牵着走,微信里流传的牛拖着人奔跑的图片非常形象生动。虽然市场上涨,踏空和赶不上节奏的大有人在,尤其是机构投资者普遍的感受是没做好思想准备,不敢加仓位。他们的焦虑源于业绩考核的压力。现实很残酷,这一轮上涨确实太快了,而且最近1个多月概念类股涨幅惊人,申万亏损股指数2月至今累计上涨约50%,跑赢上证综指30个百分点。这种市况之下,段子频出,如“A股用了三年教会投资者价值投资,然后再用一个月告诉大家价值投资是傻逼…… ”,又如“看了基本面,收盘去吃面。讲究基本面,输在起跑线。遵从基本面,天天只吃面。忘记基本面,拥抱大阳线。”这些段子叫我们做价投的情何以堪。

 

  别人介绍我看了一遍《似火牛年》和《澄明之境》,前者解释了市场的疯狂,后者告诉我们如何坦然面对“不认识的市场”。《似火牛年》总结了历史上美股大涨年份的特征,一句话“必胜组合:压低的价格+意料之外的信贷松动过程。”对于三年价值投资和一个月疯狂炒作的矛盾,《澄明之境》从投资哲学角度给出了一些思考。

 

  我一直在思考我们这个市场到底如何走才健康,其实预测市场是一件很愚蠢的事。如何通过分析市场、预判市场,的确是一项难度很高的挑战。这么多年的投资实践,使我发现市场是不可预知的,你无法预测明天是涨还是跌。因为经济学、金融学是社会科学,研究的是人的行为,信息本身也不完备、市场参与者对同一信息的反映也不同,这就如同康德哲学讲的,我们只能认识现象,世界的本质无法认知,甚至不存在什么本质。实际上,我们都是盲人摸象式地认识世界、认识市场。价值投资、成长投资、趋势交易等都是认识市场、参与市场的手段,没有优劣贵贱之分,如同武林中的少林、武当、峨眉等各个门派。你无法区分哪种门派更厉害。

 

  做一个总结,以价值投资、成长投资、趋势交易三种投资方法为例。贵州茅台是价值投资标的代表,茅台股价从14年1月股价低点88.7元,到今天778元左右,累计涨幅760%,年化达到53%。东方财富是成长投资标的代表,东方财富12年底0.55元至今累计涨幅为3409%,年化涨幅为78%。中信证券是趋势交易标的代表,中信证券14年10月底11.2元,15年1月达到高点33元,这段时间累计涨幅194%,18年底16元,到今天的23.37元,这段时间累计涨幅超过30%。

 

  其实每一种投资策略和方法,只要能很好地运用都能有很高的收益。投资最怕的是,既要、又要、还要、不停要,不知道自己为什么挣钱,挣什么钱。佛学说戒、定、慧,戒即有所为有所不为,定即目标专一,慧即交易精进。根据自己的投资哲学和理念,构建投资策略和风险管理体系,挣该挣的钱,框架不起作用时就休息,进退有序,从容面对市场,从心由境造到境由心造。投资最终是认知的变现,是一种信仰,考验的是人性,你要成为一个优秀的投资人,就要有不一般的认知和耐心。

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